5 rút ra chính từ Quy tắc bảo vệ nhà đầu tư mới của SEC – Nhà lãnh đạo tư tưởng

Có vẻ như những tranh cãi xung quanh việc SEC mới được thông qua Quy định quy tắc về lợi ích tốt nhất (Reg BI), sẽ tiếp tục giữ vị trí trung tâm, mặc dù nó có hiệu lực vào mùa hè năm sau. Quy định này là đỉnh cao của một quá trình kéo dài một thập kỷ bắt đầu vào năm 2010, ngay sau cuộc đại suy thoái. Đạo luật Dodd-Frank được thông qua cùng năm đó đã ủy quyền cho SEC theo mục 913 ban hành tiêu chuẩn ủy thác và quy tắc tốt nhất về quyền lợi để chi phối các nhà môi giới và cố vấn đầu tư khi tham gia với các nhà đầu tư tư nhân.

Sau sự ra đời của Reg BI, các bên liên quan, cơ quan quản lý nhà nước, cố vấn đầu tư và đại lý môi giới đã cân nhắc về các yếu tố khác nhau có thể làm suy yếu hoặc hỗ trợ hiệu quả của nó.

5 bài học rút ra chính 

  1. Nhà môi giới Các đại lý bắt buộc phải tuân thủ tiêu chuẩn mới về “mức quan tâm tốt nhất”
  2. Thiết lập Bộ Lao động Hoa Kỳ (DOL) để đồng bộ hóa việc xây dựng quy tắc (cuối năm nay)
  3. Thắng lớn cho các đại lý môi giới → thậm chí lớn hơn cho các dịch vụ tài chính
  4. Tiêu chuẩn báo cáo chung mới (CRS) nói Nhà môi giới = Cố vấn → nhầm lẫn giữa nhà môi giới và nhà cố vấn ủy thác
  5. Tập trung ngược lại vào việc bảo vệ vai trò môi giới hơn là người tiêu dùng = nhiều nhầm lẫn hơn 

Tuy nhiên, trước khi chúng tôi làm nổi bật những điều này, trước tiên chúng ta hãy xem xét nội dung của quy tắc làm rõ tiêu chuẩn ủy thác.

Những điểm rút ra từ Quy tắc về lợi ích tốt nhất trong Quy định của SEC

SEC dự định môn học người môi giới-đại lý, những người hiện chỉ được yêu cầu đáp ứng các tiêu chuẩn về tính phù hợp, theo tiêu chuẩn ủy thác.

Một mặt, các tiêu chuẩn ủy thác hiện chi phối mối quan hệ giữa cố vấn tài chính và khách hàng của họ. Và nó hy vọng cái trước chỉ cung cấp những dịch vụ có lợi nhất cho cái sau. Mặt khác, các tiêu chuẩn về tính phù hợp yêu cầu các nhà môi giới phải chắc chắn rằng khoản đầu tư mà họ đề xuất phù hợp với khách hàng của họ.

Về bản chất, quy tắc này dường như mở rộng quy tắc ủy thác đối với các nhà môi giới – những người đang ngày càng đảm nhận vai trò cố vấn tài chính, khi nhiệm vụ chính của họ là bán một sản phẩm đầu tư với một khoản hoa hồng quy định. Theo tiêu chuẩn về tính phù hợp, việc nhà môi giới giới thiệu sản phẩm đầu tư mang lại cho anh ta một khoản hoa hồng tốt là hợp pháp, miễn là sản phẩm đó phù hợp với khách hàng.

Mặc dù điều này là cho trước, nhưng nó cũng thể hiện xung đột lợi ích. Có thể có các sản phẩm đầu tư rẻ hơn với các tính năng tương tự như sản phẩm mà nhà môi giới đề xuất, nhưng với hoa hồng kém hấp dẫn hơn. Xung đột lợi ích này là điều mà Reg BI tìm cách loại bỏ, vì nó yêu cầu các nhà môi giới đặt lợi ích của khách hàng lên trên lợi ích của họ.

Để làm được điều này, quy tắc sẽ buộc các nhà môi giới phải tiết lộ rõ ​​ràng các thông tin quan trọng như các ưu đãi và hoa hồng có thể ảnh hưởng đến các đề xuất của họ. Hơn nữa, ở một mức độ nào đó, nó sẽ cấm các hoạt động trong ngành, như các ưu đãi dưới hình thức nghỉ phép, có thể thúc đẩy các nhà môi giới phản bội lợi ích của khách hàng của họ.

Biết rõ rằng các nhà môi giới có thể tìm ra cách giải quyết yêu cầu này bằng cách tiết lộ xung đột lợi ích với các điều khoản kỹ thuật hoặc trong một tài liệu phong phú, SEC cũng đưa ra một yêu cầu khác có thể chống lại các thực tiễn như vậy. Yêu cầu nêu rõ rằng các nhà môi giới phải phác thảo xung đột lợi ích và cơ cấu bồi thường của họ bằng tiếng Anh đơn giản và ngắn gọn trên một tài liệu gọi là mẫu CRS.

Ngoài ra, các nhà môi giới sẽ ghi lại lịch sử của các hành động pháp lý hoặc kỷ luật được thực hiện đối với công ty cung cấp sản phẩm đầu tư hoặc các chuyên gia tài chính của công ty đó. Một tính năng quan trọng khác của quy tắc là Nghĩa vụ Chăm sóc. Yêu cầu này đòi hỏi các cố vấn tài chính phải đảm bảo rằng họ chăm chỉ và cẩn thận đảm bảo rằng các đề xuất của họ có lợi nhất cho khách hàng của họ.

Yêu cầu cuối cùng là Nghĩa vụ xung đột lợi ích. Nó yêu cầu quản lý và giảm thiểu các khoản hoa hồng có thể gây ra xung đột lợi ích tài chính.

Mổ xẻ những hàm ý của Quy định về Quy tắc Lợi ích Tốt nhất

Đúng như dự đoán, các nhà phê bình trái và phải đã mổ xẻ SEC’s Reg BI, và lập luận nổi bật mà nhiều người đã đưa ra là sự sai lầm của quy tắc. Đối với một, một số nhà phê bình đã lên án Sự lưỡng lự của SEC trong việc xác định rõ ràng nghĩa của từ “Lợi ích tốt nhất”, các hành động cho thấy cố vấn đầu tư không tuân thủ và cách giảm thiểu xung đột lợi ích tài chính.

Rất có thể các nhà môi giới sẽ tìm cách giải quyết quy tắc này, ít nhất là cho đến khi SEC bắt đầu thực thi các hành động kỷ luật đối với các cố vấn đầu tư không tuân thủ. Bên cạnh đó, Reg BI dường như không có cơ chế thực thi. Không chắc rằng việc không tuân thủ sẽ dẫn đến các vụ kiện tập thể và kiện tụng.

Hơn nữa, có một sự phản đối kịch liệt rằng quy tắc của SEC đã không làm gì để làm rõ cho các nhà đầu tư về vai trò của các nhà tư vấn đầu tư và nhà môi giới. Lưu ý rằng phần lớn các nhà môi giới-đại lý đã đăng ký với SEC. Về mặt kỹ thuật, điều này có nghĩa là họ có thể đảm nhận vai trò của Cố vấn đầu tư đã đăng ký (RIA), tuy nhiên, họ không phải là công ty con.

Điều đáng quan tâm hơn là thực tế là yêu cầu Mẫu CRS sẽ không làm thay đổi hiện trạng. Khái niệm này bắt nguồn từ thực tế rằng học cho thấy rằng người tiêu dùng cảm thấy khó hiểu nội dung của các biểu mẫu CRS.

Trong khi đáp lại nhiều lời chỉ trích chống lại Reg BI, chủ tịch của SEC, Jay Clayton đã nêu rằng “các quan điểm khác nhau đã được thể hiện liên quan đến việc liệu tiêu chuẩn nên dựa trên nguyên tắc hơn hay mang tính quy định hơn – và đặc biệt, liệu có cung cấp định nghĩa chi tiết, cụ thể, theo từng tình huống về‘ lợi ích tốt nhất ’trong văn bản quy tắc hay không.” 

Do đó, sau khi cân nhắc kỹ lưỡng, cơ quan này kết luận rằng cách tiếp cận dựa trên nguyên tắc được áp dụng cho quy tắc “là một cách tiếp cận phổ biến và hiệu quả để giải quyết các vấn đề về nghĩa vụ theo luật pháp, đặc biệt khi các sự kiện và hoàn cảnh của các mối quan hệ cá nhân có thể khác nhau nhiều và thay đổi thời gian, bao gồm cả kết quả của sự đổi mới, ”

Đánh giá từ các chi tiết của Reg BI được thảo luận ở trên, không nghi ngờ gì rằng quy tắc này có các yếu tố của quy tắc ủy thác mà chính quyền Obama đề xuất thông qua Bộ lao động. Sự khác biệt là sau này đang tìm cách phân loại tất cả các chuyên gia đầu tư thành công ty con. Nói cách khác, một khách hàng có thể quyết định kiện cố vấn đầu tư hoặc nhà môi giới của mình khi anh ta nhận thấy bất kỳ sự khác biệt nào cho thấy lợi ích của anh ta không được phục vụ tốt nhất bởi hành động của người quản lý đầu tư của anh ta..

Hãy nhớ lại rằng quy tắc này đã gặp phải rào cản dưới chính quyền hiện tại, khi ngành chứng khoán thách thức khả năng tồn tại của nó trước tòa. Và trong khi DOL cũng có chỉ ra rằng nó đang thúc đẩy một quy tắc ủy thác mới, không có gì đảm bảo rằng đề xuất trong tương lai của nó sẽ có cùng sự quyết liệt như đề xuất trước đó. Khẳng định này là có thể xảy ra, xem xét khả năng Eugene Scalia, luật sư đã dẫn đầu vụ kiện chống lại quy tắc ủy thác trước đây của DOL, sẽ nổi lên với tư cách là Bộ trưởng Lao động mới.

Ngoài ra, điều quan trọng cần lưu ý là Ban tiêu chuẩn của Nhà lập kế hoạch tài chính được chứng nhận có kế hoạch về việc thực thi quy tắc đạo đức điều đó sẽ đòi hỏi 84.000 thành viên của nó tuân thủ các tiêu chuẩn ủy thác, bất kể khuôn khổ pháp lý điều chỉnh chúng. Điều thú vị là, ngày triển khai của mã này trùng với ngày của Reg BI.

Quan trọng hơn, một số tiểu bang đang dự tính giải quyết vấn đề bằng cách áp đặt các quy tắc ủy thác riêng biệt để sửa chữa những sai sót rõ ràng của Reg BI. Ví dụ: văn phòng an ninh của New Jersey có phát hành một đề xuất quy tắc phân loại rõ ràng các nhà môi giới- đại lý là công ty con. Các bang khác cũng đi theo con đường tương tự là Nevada và Massachusetts.

Để đáp lại sự phát triển này, chủ tịch của SEC, Jay Clayton, đã nêu rằng “Tôi và nhiều người khác tin rằng cách tiếp cận chắp vá đối với quy định của thị trường rộng lớn về tư vấn đầu tư bán lẻ sẽ làm tăng chi phí, hạn chế sự lựa chọn cho các nhà đầu tư bán lẻ và khiến việc giám sát và thực thi khó khăn hơn. Tôi hy vọng rằng các đồng nghiệp quản lý của chúng tôi sẽ tiếp tục làm việc với chúng tôi để giảm thiểu sự mâu thuẫn và tối đa hóa hiệu quả của những nỗ lực tập thể của chúng tôi. ”

Chủ tịch SEC Jay Clayton về các quy tắc mới dành cho cố vấn tài chínhChủ tịch SEC Jay Clayton về các quy tắc mới dành cho cố vấn tài chính

Xem video này trên YouTube

Tuy nhiên, bất kể lỗ hổng của Reg BI và những tranh cãi thúc đẩy phản ứng từ các cơ quan quản lý nhà nước, tôi tin rằng đề xuất của SEC là một bước đi đúng hướng để bảo vệ các nhà đầu tư. 

Đối với các nhà đầu tư, vấn đề là đặt ra những câu hỏi phù hợp: 

  1. Ai trả tiền hoa hồng cho nhà môi giới của bạn?
  2. Số tiền anh ấy được trả khi khuyến khích bạn mua sản phẩm đầu tư. 
  3. Bạn có phải là người được ủy thác không??
  4. Nhà môi giới áp dụng các quy tắc bảo vệ nhà đầu tư như thế nào? 

Thông tin được cung cấp ở đây là ý kiến ​​cá nhân và chỉ cung cấp ý kiến ​​chủ quan về các quy tắc và hướng dẫn quy định do SEC cung cấp. Nó không nên được đọc là lời khuyên pháp lý hoặc tuân thủ. Tham khảo ý kiến ​​với chuyên gia tuân thủ của bạn để biết thêm chi tiết.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
map