Jay Hao: ในตลาด Crypto – การลดอัตราการลดลงเชิงปริมาณเบรกเกอร์และอนาคต

สัปดาห์นี้ธนาคารกลางสหรัฐได้ลดระดับเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของรัฐบาลกลางลงเหลือ 0-0.25% และเปิดตัวโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณมูลค่า 700 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตามตลาดยอมรับในเชิงลบซึ่งส่งผลให้ดัชนีหุ้นฟิวเจอร์สของสหรัฐฯดิ่งลง สิ่งเดียวกันนี้เกิดขึ้นในตลาด Bitcoin เช่นกันโดยที่ราคา BTC ยอมแพ้ทั้งหมดหลังจากที่เพิ่มขึ้นในช่วงสั้น ๆ อะไรคือสาเหตุที่ทำให้เฟดเปิดตัว QE อีกครั้งในอีก 10 ปีต่อมา? สิ่งนี้จะส่งผลกระทบอะไรต่อสกุลเงินดิจิทัลอุตสาหกรรมบล็อกเชนและเศรษฐกิจดิจิทัลโดยรวม เป็นไปได้หรือไม่ที่ตลาด crypto จะพัฒนาเบรกเกอร์เพื่อป้องกันการขายที่ตื่นตระหนก?

ความจำเป็นของการผ่อนคลายเชิงปริมาณ

ในขณะที่หลายคนประหลาดใจที่จู่ๆเฟดก็ตัดสินใจเปิดตัว QE แต่ฉันไม่แปลกใจเลย เป็นเรื่องที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ที่เฟดจะทำเช่นนั้น ทำไม? เนื่องจากรัฐบาลสหรัฐใช้เครื่องมือนโยบายการเงินแบบเดิม ๆ ในการจัดการกับวิกฤตสภาพคล่องโดยพื้นฐานแล้วพวกเขาได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงแล้ว.

โดยปกติเฟดจะลดอัตราของกองทุนกลางสหรัฐเพื่ออัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ตลาดเมื่อเผชิญกับวิกฤตการเงินหรือเศรษฐกิจ เมื่อสัปดาห์ที่แล้วพวกเขาลดอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายลง 50 คะแนนพื้นฐานและคงไว้ที่ระดับต่ำที่ 1.25% แต่ก็ยังไม่สามารถแก้วิกฤตสภาพคล่องได้และการดิ่งลงอย่างต่อเนื่องในตลาดสหรัฐฯ.

อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของรัฐบาลกลางสามารถลดลงเหลือศูนย์เท่านั้นและแทบไม่มีที่ว่างสำหรับการลดลงอีกสำหรับอัตราดอกเบี้ยต่ำในปัจจุบันที่ 1.25% หากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมาก (อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์) ยังไม่สามารถช่วยบรรเทาสภาพคล่องของตลาดได้เฟดก็ไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากแสวงหานโยบายการเงินที่ไม่เป็นทางการโดยการเปิดมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ.

อะไรคือความแตกต่างระหว่างการลดอัตราและการผ่อนคลายเชิงปริมาณ การลดอัตราดอกเบี้ยหมายถึงการลดต้นทุนของกองทุนและเพิ่มสภาพคล่องในตลาดโดยการควบคุมต้นทุนการกู้ยืมของตลาด ในขณะที่มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณจะเพิ่มเงินกองทุนของตลาดเพื่ออัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ธนาคารผ่านการซื้อพันธบัตรรัฐบาลจำนวนมากอย่างต่อเนื่องบังคับให้ธนาคารปล่อยเงินกู้แม้จะมีอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ก็ตามดังนั้นจึงช่วยเพิ่มสภาพคล่องในตลาด ด้วยเหตุนี้การผ่อนคลายเชิงปริมาณจึงถือเป็นทางออกที่ไม่ธรรมดาในการรักษาสภาพคล่องของตลาดเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง.

เหตุใด QE จึงนำไปสู่การลดลงของตลาด?

เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์และนโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณทั้งสองมีเป้าหมายเพื่ออัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ตลาดแล้วเหตุใดตลาดหุ้นฟิวเจอร์สของสหรัฐจึงดิ่งลง ผลกระทบที่มีต่อสกุลเงินดิจิทัลในอนาคตคืออะไร?

Milton Friedman เคยกล่าวไว้ว่าเป็นเรื่องยากสำหรับนโยบายที่ใช้ดุลยพินิจเพื่อให้บรรลุผลตามที่ต้องการและบางครั้งก็อาจส่งผลย้อนกลับได้เช่นกัน ขนาดของการผ่อนคลายทางการเงินในครั้งนี้เกินความคาดหมายของตลาดไปมากไม่เพียง แต่ทำให้ช่วงอัตราดอกเบี้ยลดลงจนเกือบเป็นศูนย์เท่านั้น แต่ยังเปิดใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณโดยตรงอีกด้วย เฟดออกไปอย่างเต็มที่ในเวลานี้ในแง่ของนโยบายการเงินแบบเดิม ๆ หากเกิดวิกฤตการเงินอีกในอนาคตเฟดจะเหลือเพียงการ์ด QE เท่านั้น.

ที่สำคัญกว่านั้นการเคลื่อนไหวดังกล่าวยังส่งสัญญาณเชิงลบให้กับตลาดหากไม่ใช่วิกฤตการเงินที่ร้ายแรงเหตุใดเฟดจึงใช้วิธีแก้ปัญหาขนาดใหญ่เช่นนี้ สิ่งที่เฟดส่งสัญญาณอย่างแท้จริงว่าพวกเขามองโลกในแง่ร้ายต่อแนวโน้มทางเศรษฐกิจซึ่งจุดประกายความกังวลของตลาดและนำไปสู่การลดลง.

QE จะส่งผลต่อตลาด crypto อย่างไร?

แล้วสิ่งนี้ส่งผลต่อตลาด crypto อย่างไร? ตามทฤษฎีแล้วนโยบายการเงินแบบหลวม ๆ ของเฟดจะผลักดันให้ราคา Bitcoin สูงขึ้นในระยะกลางถึงระยะยาว ในปัจจุบันเราสามารถคาดหวังได้ว่ามันอาจส่งผลกระทบต่อการเข้ารหัสในสองวิธี:

1. นโยบายการเงินแบบหลวม ๆ →การเพิ่มเครดิตของธนาคาร→การเพิ่มสภาพคล่อง→ส่วนหนึ่งของกองทุนที่เพิ่มขึ้นจะไหลเข้าสู่ตลาด crypto และผลักดันราคา crypto ให้สูงขึ้น

2. นโยบายการเงินแบบหลวม ๆ →อัตราดอกเบี้ยในตลาดลดลง→ผลตอบแทนจากการลดลงของสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์→เงินทุนไหลออกจากตลาดดอลลาร์และเงินดอลลาร์อ่อนค่า→เงินบางส่วนไหลเข้าสู่ตลาดคริปโตและผลักดันราคาคริปโตขึ้น

โปรดสังเกตว่าความคาดหวังสองประการข้างต้นส่วนใหญ่เป็นทฤษฎี ไม่แน่ใจว่าอัตราดอกเบี้ยและราคา Bitcoin มีความสัมพันธ์กันหรือไม่ เนื่องจาก cryptocurrencies เช่น Bitcoin ไม่ได้รวมอยู่ในกลุ่มการจัดสรรสินทรัพย์ของสถาบันการลงทุนทั่วโลกส่วนใหญ่อาจใช้เวลานานกว่าที่การลดอัตราดอกเบี้ยจึงจะมีผล ดังนั้นตลาด crypto โดยเฉพาะราคา Bitcoin แทบจะไม่ได้รับผลกระทบจากนโยบายการเงินแบบหลวม ๆ ของเฟดในระยะสั้น แต่เราอาจคาดหวังว่ามันจะเกิดขึ้นในระยะกลางถึงระยะยาว.

เบรกเกอร์สำหรับตลาด crypto นั้นไม่สามารถทำได้

ในทางกลับกันตลาดหุ้นสหรัฐฯสะดุดเบรกเกอร์สี่ครั้งท่ามกลางความตกใจของตลาดเมื่อเร็ว ๆ นี้ ได้กระตุ้นให้เกิดการถกเถียงกันในชุมชน crypto เกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการตั้งค่าระบบตัดวงจร (การ จำกัด การซื้อขาย) สำหรับการแลกเปลี่ยน crypto.

เบรกเกอร์เป็นกลไกป้องกันที่สามารถรักษาผลประโยชน์ของนักลงทุนรายย่อยและรายกลางและป้องกันไม่ให้พวกเขาได้รับความเสียหายอย่างมาก อย่างไรก็ตามเมื่อพูดถึงตลาดคริปโตเคอเรนซีก็ยากที่จะถูกนำมาใช้ นี่คือสาเหตุ.

ประการแรกความผันผวนในตลาด crypto อยู่ในระดับสูง การกำหนดธรณีประตูสำหรับเซอร์กิตเบรกเกอร์จะเป็นเรื่องยาก เมื่อมองไปที่ตลาดแบบดั้งเดิมระบบเบรกเกอร์ได้รับการปรับปรุงใหม่หลายครั้งในช่วงหลายปีที่ผ่านมาโดยหวังว่าจะไม่ถูกกระตุ้น เพราะเมื่อเป็นเช่นนั้นจะไม่เพียง แต่หยุดการซื้อขาย แต่จะส่งผลรบกวนตลาดอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ในตลาดหุ้นสหรัฐฯเบรกเกอร์จะมีผลบังคับใช้หาก S&ดัชนี P 500 ลดลง 7%, 13% หรือ 20% ตามลำดับ ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมาเบรกเกอร์ถูกกระตุ้นสองครั้งหลังจากลดลง 7% สองครั้ง ลองย้อนกลับไปที่ตลาดสกุลเงินดิจิทัล ตามข้อมูลในปี 2019 ค่ามัธยฐานของการเปลี่ยนแปลงราคา bitcoin รายวันคือ 12% ซึ่งหมายความว่าหากเราตั้งค่าเซอร์กิตเบรกเกอร์ที่ 7% ตลาดการซื้อขาย bitcoin อาจประสบปัญหาหลายด้านซึ่งส่งผลกระทบต่อตลาด crypto ทั้งหมด.

ยิ่งไปกว่านั้นตลาดสกุลเงินดิจิทัลทำงานตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันและมีการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลในตลาดแลกเปลี่ยนจำนวนมาก ลองนึกภาพว่าหากแพลตฟอร์มการซื้อขายใช้งานและสะดุดเบรกเกอร์จะมีความแตกต่างด้านราคาของสินทรัพย์ crypto ในการแลกเปลี่ยนซึ่งผลักดันให้นักลงทุนเข้าสู่การเก็งกำไร ในที่สุดเบรกเกอร์จะล้มเหลวตามวัตถุประสงค์.

ตัวอย่างเช่น Exchange A ได้ใช้ตัวตัดวงจรสำหรับ Bitcoin วันหนึ่งราคา Bitcoin ดิ่งลงอย่างมหาศาล Exchange A ทริกเกอร์เซอร์กิตเบรกเกอร์และราคา Bitcoin ยังคงอยู่ที่ 9,000 ดอลลาร์ ในขณะเดียวกันราคาตลาดของ Bitcoin ก็ลดลงเหลือ 8,000 ดอลลาร์ในตลาดหุ้นอื่น ๆ ที่นั่นช่องว่างสร้างโอกาสในการเก็งกำไรสำหรับผู้ค้า เมื่อ Exchange A กลับมาซื้อขายต่อหลังจากหยุดราคา Bitcoin บนแพลตฟอร์มจะลดลงเหลือ 8,000 ดอลลาร์อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้จากผลของการเก็งกำไร จากกรณีนี้เราจะเห็นว่าเบรกเกอร์ไม่ได้ผลสำหรับตลาด crypto แบบเปิดเลย.

จะเกิดอะไรขึ้นถ้าการแลกเปลี่ยนหรือการแลกเปลี่ยนที่สำคัญทั้งหมดในอุตสาหกรรมบรรลุฉันทามติที่จะใช้ระบบเบรกเกอร์แบบสม่ำเสมอ? จะได้ผลไหม?

คำตอบคือไม่ เนื่องจากความเป็นพันธมิตรดังกล่าวเป็นพันธมิตรกัน (องค์การของประเทศผู้ส่งออกน้ำมันหรือที่เรียกว่าโอเปกเป็นตัวอย่างของพันธมิตร) ซึ่งไม่แน่นอนโดยธรรมชาติเนื่องจากสมาชิกมักจะมีแรงจูงใจที่หลอกลวง สถานการณ์ดังกล่าวเป็นสถานการณ์ที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกของนักโทษ นั่นหมายความว่าเมื่อมีการกระตุ้นเบรกเกอร์หากการแลกเปลี่ยนบางส่วนในพันธมิตรทำการค้าอย่างลับๆจะก่อให้เกิดประโยชน์อย่างมากต่อพวกเขาในแง่ของส่วนแบ่งการตลาดและรายได้ซึ่งจะกระตุ้นให้สมาชิกรายอื่นปฏิบัติตาม จากนั้นจะเกิดดุลยภาพของแนชขึ้น – การแลกเปลี่ยนจะแลกเปลี่ยนกันใต้โต๊ะหรือละทิ้งระบบเบรกเกอร์โดยสิ้นเชิง ในที่สุดระบบจะเป็นอัมพาต การลดลงของน้ำมันเมื่อเร็ว ๆ นี้ยังเป็นตัวอย่างของภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกของนักโทษ – ซาอุดีอาระเบียเรียกร้องให้รัสเซียลดการผลิตน้ำมัน แต่ฝ่ายหลังปฏิเสธส่วนแบ่งการตลาดและรายได้ การยุติการเจรจาทำให้อุปทานน้ำมันของซาอุดิอาระเบียเพิ่มขึ้นซึ่งส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบลดลงไปจนถึงน้ำดื่มบรรจุขวดที่ถูกกว่า หากทั้งสองฝ่ายปฏิบัติตามข้อตกลงการลดกำลังการผลิตในตอนแรกสถานการณ์จะแตกต่างกันในตอนนี้.

นโยบายการเงินกำลังล้มเหลว

ในความเป็นจริงเราไม่ควรมุ่งเน้นไปที่ความผันผวนของสกุลเงินดิจิทัลเท่านั้น แต่ยังต้องคิดถึงอนาคตของเศรษฐกิจคริปโตหลังจากที่เฟดตัดขาด เป็นที่น่าสังเกตว่านโยบาย QE เชิงรุกของเฟดไม่เพียง แต่ล้มเหลวในการฟื้นฟูตลาดการเงินแบบเดิม ๆ เท่านั้น แต่ยังส่งผลให้เกิดการลดลงอย่างรวดเร็ว.

ไม่มีความลับใด ๆ ที่เรียกว่านโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณเหมือนกับการพิมพ์เงิน ด้วยการเพิ่มปริมาณเงินเพื่อใช้ QE ในความเป็นจริงแล้วเฟดจะรวบรวมผู้มีอิทธิพลจากทั่วโลกเพื่อลดแรงกดดันในการชำระหนี้ของสหรัฐฯเนื่องจากค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นบางประเทศจึงเชื่อว่าเป็นการกระทำที่เป็นอันตรายต่อผลประโยชน์ของตน นอกจากนี้ประสิทธิผลของแนวทางการตัดสินใจนี้ยังมีข้อสงสัย มิลตันฟรีดแมนนักเศรษฐศาสตร์รางวัลโนเบลชาวอเมริกันตั้งข้อสังเกตว่าเนื่องจากนโยบายที่ใช้ดุลยพินิจทำให้ตลาดสกุลเงินล่าช้าการกระตุ้นที่มากเกินไปหรือการหดตัวมากเกินไปอาจส่งผลกระทบในทางลบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ.

ด้วยเหตุผลข้างต้นฟรีดแมนจึงเสนอ “กฎข้อเดียว” ซึ่งชี้ให้เห็นว่าเฟดควรดำเนินนโยบายการเงินโดยอิงจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่คาดว่าจะได้รับของสหรัฐเพื่อให้แน่ใจว่าอัตราการเติบโตของอุปทานเงินดอลลาร์จะสอดคล้องกับการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศ นอกจากนี้รัฐบาลไม่ควรดำเนินการแทรกแซงค่าเงินในรูปแบบใด ๆ และมีทัศนคติที่เปิดกว้างต่อมือที่มองไม่เห็นของตลาดเพื่อรักษาดุลยภาพทางเศรษฐกิจ หลังจากนั้นนักเศรษฐศาสตร์บางคนเช่นโรเบิร์ตมุนเดลล์ได้พัฒนาทฤษฎีเพิ่มเติมเพื่อแนะนำให้เปลี่ยนทิศทางนโยบายการเงินของเฟดจาก "ปริมาณเงิน" ถึง "เงินเฟ้อ".

ย้อนกลับไปในปี 1970 เมื่อเศรษฐกิจสหรัฐเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อและนโยบายของเคนส์ล้มเหลวพอลโวลเคอร์ประธานเฟดในขณะนั้นได้ดำเนินนโยบายการเงินตามหลักการกฎเดียวซึ่งช่วยให้สหรัฐรอดพ้นจากภาวะเงินเฟ้อและยึดสถานะของเงินดอลลาร์ในฐานะของโลกได้สำเร็จ สกุลเงินชั้นนำ เขายังเป็นที่รู้จักในฐานะประธานเฟดที่ยิ่งใหญ่ที่สุด.

อย่างไรก็ตามหลังจากที่อลันกรีนสแปนเข้ามาดำรงตำแหน่งประธานเฟดระบบกฎเดียวก็มีอยู่ในชื่อเท่านั้น ตั้งแต่นั้นมาเฟดยังคงอัตราดอกเบี้ยต่ำและปล่อยเงินจำนวนมากเพื่อผลักดันการเติบโตของอสังหาริมทรัพย์และตลาดทุนซึ่งนำไปสู่วิกฤตการจำนองซับไพรม์ในปี 2551 โดยทางอ้อมนอกจากนี้นโยบายการเงินของเฟดมักจะถูกแทรกแซงทางการเมืองที่เอื้อประโยชน์ต่อนักการเมือง . ตัวอย่างเช่นหลังจากทรัมป์ดำรงตำแหน่งในปี 2560 เขามักจะเกี่ยวข้องกับการเติบโตของตลาดหุ้นซึ่งเป็นหนึ่งในความสำเร็จของเขาและเรียกร้องให้เฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ย มันทำให้เงาของความเป็นอิสระของนโยบายการเงินของเฟด.

Bitcoin เป็นข้อมูลอ้างอิงที่ดีสำหรับเศรษฐกิจในโลกแห่งความเป็นจริง

จะทำอย่างไรให้นโยบายการเงินของประเทศคงความต่อเนื่องระหว่างการบริหารงานและปราศจากการแทรกแซงจากฝ่ายการเมือง ฉันคิดว่า Bitcoin เป็นตัวอย่างที่ดีให้กับเรา แม้ว่าฉันจะไม่เห็นด้วยว่าควรใช้ขีด จำกัด โทเค็นอุปทานของ Bitcoin กับระบบการเงินสมัยใหม่เนื่องจากจะทำให้เกิดภาวะเงินฝืดและภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ แต่แนวคิดของ "รหัสคือกฎหมาย" เป็นข้อมูลอ้างอิงที่มีค่าสำหรับเรา ธนาคารกลางสามารถสร้างสกุลเงินดิจิทัลของตนเองเพื่อป้องกันการแทรกแซงของนักการเมืองและการใช้นโยบายการเงินในทางที่ผิด หากใช้หลักการกฎเดียวในระบบการออกสกุลเงินดิจิทัลสิ่งนี้สามารถหลีกเลี่ยงการลดค่าของสกุลเงินเครดิตและรักษาการเติบโตทางเศรษฐกิจตามปกติ.

เทคโนโลยี Blockchain และ cryptocurrencies จะมีบทบาทสำคัญในสมมติฐานข้างต้น แน่นอนว่านี่เป็นเพียงความฝันของฉันเท่านั้น มีหนทางอีกยาวไกลในการบรรลุความสำเร็จของเทคโนโลยีบล็อกเชนและสกุลเงินดิจิทัล ทุกฝ่ายในชุมชน blockchain และ crypto ควรทำงานร่วมกันเพื่อทำให้ความฝันเป็นจริง.

ติดตาม OKEx ได้ที่:

https://twitter.com/OKEx

https://www.facebook.com/okexofficial/

https://www.linkedin.com/company/okex/

https://t.me/OKExOfficial_English

https://www.reddit.com/r/OKEx/

https://www.instagram.com/okex_exchange

Steemit: https://steemit.com/@okex-official

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
map