หลักการและกลยุทธ์ของ OKEx Crypto Options III: Delta และ Delta-Neutral

ชุดนี้ครอบคลุมถึงตัวเลือกกรีกเดลต้าและแนวคิดการซื้อขายที่เกี่ยวข้อง.

ผม. เดลต้า

ตอนนี้เรากำลังเข้าสู่กรีกของตัวเลือกซึ่งเป็น“ อนุพันธ์บางส่วนของราคาออปชั่นที่เกี่ยวกับปัจจัยราคาแต่ละอย่าง (ราคาอ้างอิงความผันผวนเวลาที่จะหมดอายุอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยง)” และในบทความนี้เราจะกล่าวถึง Delta ซึ่งเป็นไฟล์ อนุพันธ์บางส่วนแรกที่เกี่ยวกับราคาของสินทรัพย์อ้างอิง, และแสดงเป็น

เพื่อให้เข้าใกล้แนวคิดมากขึ้นตัวอย่างเช่นหากมีการเปลี่ยนแปลงราคาตัวเลือกการโทร BTC โดยเพิ่มขึ้น 50 ดอลลาร์เมื่อราคาสปอต BTC เพิ่มขึ้น 100 ดอลลาร์เดลต้าจะเท่ากับ 0.5 (: = 50/100) สำหรับตัวเลือกการวางสิ่งนี้เกิดขึ้นในทางตรงกันข้ามเนื่องจากราคา BTC เพิ่มขึ้นจากนั้นราคาตัวเลือกจะลดลงดังนั้นพูดว่า BTC เพิ่มขึ้นจาก 9000 ดอลลาร์เป็น 9200 ดอลลาร์และวางราคาออปชั่นลดลง 100 ดอลลาร์จากนั้นใส่เดลต้าตัวเลือกคือ -0.5 (: = -100/200).

นอกจากนี้ตัวเลือก at-the-money เดลต้ากำลังทะเลาะกันประมาณ 0.5 และ -0.5 สำหรับการโทรและวางตามลำดับเนื่องจากความน่าจะเป็นที่จะได้รับเงินคือ 50/50 (ในความเป็นจริงแล้วเดลต้าการโทรมีความเอนเอียงสูงกว่าเล็กน้อย 0.5 และโปรดสรุปว่าคุณสัมผัสอันไหนก่อนเมื่อคุณเข้าสู่ตลาดออปชั่นครั้งแรก) และในส่วนลึกของเงินเดลต้าจะอยู่ใกล้กับ 1 มากสำหรับตัวเลือกการโทรเนื่องจากเมื่อราคาสปอตสูงขึ้นผลตอบแทนของออปชั่นจะปลอดภัยเป็น“ S – K” ดังนั้นเดลต้าของตัวเลือกการโทรจะอยู่ระหว่าง 0 ถึง 1 และใส่เดลต้าตัวเลือกจะอยู่ในช่วง -1 ถึง 0.

อย่างไรก็ตาม, OKEx BTC option Delta ถูกกำหนดให้เป็น [Black-Scholes Delta – Option’s Mark Price] เพื่อการป้องกันความเสี่ยงที่สมบูรณ์แบบและคุณจะเห็นว่าช่วงและจำนวนนั้นแตกต่างจากคำจำกัดความที่รู้จักกันทั่วไปซึ่งระบุไว้ในตอนต้น แต่ไม่ไกลจากความเข้าใจของคุณและง่ายยิ่งขึ้นมีประสิทธิภาพ! เราใช้แนวทางนี้เนื่องจากตัวเลือก BTCUSD แตกต่างจากตัวเลือกแบบเดิม, ราคาและซื้อขายตาม BTC. เราเชื่อว่าการใช้งานนี้จะช่วยให้ผู้ใช้ของเราอยู่ในสถานการณ์ที่ดีขึ้นสมบูรณ์แบบและสร้างผลกำไรได้อย่างสมบูรณ์แบบเมื่อคุณป้องกันตำแหน่งของคุณอย่างแท้จริง เราจะมาพูดถึงเรื่องนี้เพิ่มเติมในส่วนต่อไปนี้.

สุดท้ายนี้ก่อนที่จะข้ามไปยังขั้นตอนถัดไปหากคุณเขียน (ขาย) ตัวเลือกการโทรเดลต้าจะกลับรายการ.

II. เดลต้า – เป็นกลาง?

เราเคยได้ยินเกี่ยวกับพอร์ตการลงทุนที่เป็นกลางซึ่งช่วยลดความเสี่ยงของการเคลื่อนไหวของราคาที่อ้างอิง เพียงแค่ทำงานเช่นนี้.

สมมติว่าคุณเป็นเจ้าของ 1 BTC คุณคิดบวกเกี่ยวกับราคาระยะยาวของ BTC ที่จะเพิ่มขึ้น แต่ไม่แน่ใจหรือกังวลเกี่ยวกับเหตุการณ์ลดลงครึ่งหนึ่งที่กำลังจะเกิดขึ้น ดังนั้นตัดสินใจที่จะสร้างตำแหน่งที่เป็นกลางของเดลต้าสักระยะหนึ่งดังนั้นซื้อ 20 ตัวเลือกที่มีเดลต้า -0.5 และคุณจะปลอดภัยในทางทฤษฎี อย่างไร?

อย่างไรก็ตามหากคุณนำแนวคิดนี้ไปใช้มันจะใช้งานได้ในช่วงเวลาสั้น ๆ เท่านั้นเนื่องจากเดลต้าขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยและคุณจะรู้ว่ามันยากที่จะจัดการการเปลี่ยนแปลงของราคา BTC ในทุกๆนาที ใช่แนวทางตำรา! การป้องกันความเสี่ยงที่สมบูรณ์แบบจึงคงอยู่ในช่วงเวลาสั้น ๆ (หรือภายในการเปลี่ยนแปลงของราคาเพียงเล็กน้อย) และจะไม่ทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพในการซื้อขาย crypto จริงที่ดัชนีเป็น USD แต่มีราคาและซื้อขายเป็น BTC ดังนั้นเราจึงขอแนะนำไฟล์ นิยามเดลต้าใหม่.


เราจะตรวจสอบประสิทธิภาพการป้องกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องในแง่ของ PnL โดยการสร้างพอร์ตโฟลิโอที่เป็นกลางแบบเดลต้าด้วยฟิวเจอร์ส BTC ของเราซึ่งอิงจากดัชนีพื้นฐานเดียวกันและตราสารที่ถูกกว่าเมื่อเทียบกับจุดรวมถึงวุฒิภาวะ.

อัสสัมชัญ

ดัชนี BTCUSD ปัจจุบันอยู่ที่ 10,000 ดอลลาร์และคุณใช้ตัวเลือกการใส่ 10 ครั้งโดยมีการประท้วงที่ 15,000 ดอลลาร์ซึ่งจะหมดอายุในสองเดือน คุณจะเห็นราคาตัวเลือกเป็น $ 5400 (เทียบเท่า 0.54 ใน BTC) โดยมี BS delta เป็น -0.7899 อย่างไรก็ตามเพื่อป้องกันความเสี่ยงอย่างสมบูรณ์ OKEx จะให้ Delta เป็น -1.3299 (: = -0.7899–0.54) แทนที่จะเป็น -0.7899 ทำไม?

สถานการณ์สมมติ 1. ผล PnL ของ BS Delta-based Hedging

เนื่องจากสัญญาฟิวเจอร์สที่ครบกำหนดอายุเท่ากัน (หมดอายุในสองเดือน) เดลต้าฟิวเจอร์สคือ 0.01 (: = 100/10000).

ดังนั้นจำนวนสัญญาฟิวเจอร์สที่ต้องการสำหรับการใช้ตัวเลือก 10 put กับ BS delta Hedge จะคำนวณดังนี้:

ภายใต้แนวทางการป้องกันความเสี่ยงของ BS Delta จำเป็นต้องมีสัญญาซื้อขายล่วงหน้า 79 สัญญาดังนั้นเราจึงสร้างผลงานของเราด้วย 10 Put และ 79 Futures.

หลังจากนั้นไม่นานราคาก็ขยับขึ้นกล่าวว่าดัชนี BTCUSD แตะที่ $ 12000 มูลค่าของพอร์ตโฟลิโอเปลี่ยนแปลงไปอย่างไร?

การกำหนดเงื่อนไขอื่น ๆ ทั้งหมดไม่เปลี่ยนแปลงยกเว้นราคาที่เพิ่มขึ้น 2,000 ดอลลาร์เราสามารถตรวจสอบค่าตัวเลือกการใส่เปลี่ยนเป็น 3,970 ดอลลาร์ (: = 0.3309 BTC) และ PnL ฟิวเจอร์เปลี่ยนเป็น 0.1316 (: = (100 / 10000–100 / 12000) * 79)

ดังนั้น PnL ทั้งหมด = (0.3309–0.54) + 0.1316 ≈ -0.08 BTC

สถานการณ์สมมติ 2. ผล PnL ของ PA Delta based Hedging

ด้วย PA Delta โดยใช้แนวทางเดียวกันจากด้านบน,

ดังนั้นคุณสร้างพอร์ตโฟลิโอที่เป็นกลางเดลต้าของคุณด้วย 10 Put และ 133 ฟิวเจอร์ส.

ด้วยการใช้แนวทางเดียวกันกับที่ระบุไว้ในสถานการณ์ที่ 1 คุณจะได้รับ Total PnL ดังต่อไปนี้,

การเปลี่ยนแปลงมูลค่าตำแหน่งฟิวเจอร์ส 0.2216 (: = (100 / 10000–100 / 12000) * 133)

PnL ทั้งหมด = (0.3309–0.54) + 0 2216 ≈ 0.01 BTC

สรุป

เราได้ตรวจสอบกรณีข้างต้นเพื่อตรวจสอบประสิทธิภาพการป้องกันความเสี่ยงด้วย Delta Hedge ที่มีอยู่และ Delta Hedge ใหม่ ควรมีปัญหาในการปัดเศษและเนื่องจากค่าตัวเลือกที่ไม่เป็นเชิงเส้นรวมกับราคา BTC และทรัพย์สินทางการค้าทำให้มีเศษเล็กเศษน้อยเหนือ PA Delta ที่ป้องกันความเสี่ยง PnL มาบรรจบกันเป็น 0 นอกจากนี้หากจำลองด้วยตัวเองด้วยการเคลื่อนไหวของราคาอื่น ๆ ไม่ว่าจะขึ้นหรือ ลงความคิด PA Delta ของเรากำลังทำให้พอร์ตการลงทุนของคุณอยู่ในการป้องกันความเสี่ยงที่สมบูรณ์แบบในช่วงเวลาการทำธุรกรรมและปกป้องพอร์ตโฟลิโอของคุณจากการแกว่งของราคาไม่ว่าจะเข้าหรือออกในระดับลึก และที่ดีไปกว่านั้นก็คือการได้กำไรเพียงเล็กน้อยเกือบจะแน่นอนเนื่องจากมีรูปร่างเป็นพาราโบลาที่เอียง – แบน, การป้องกันความเสี่ยงด้านอาน!

ด้วยเหตุผลข้างต้นผู้ค้าตัวเลือก OKEx จะได้รับประโยชน์จากการพึ่งพา บริการพารามิเตอร์ผู้ใช้เป็นศูนย์กลางของเรา PA Delta, และแทนที่จะเป็นความคิดเชิงทฤษฎีที่มีผลต่อการตัดสินใจซื้อขาย นอกจากนี้กรีกและพารามิเตอร์อื่น ๆ จะกล่าวถึงในซีรีส์ต่อไปนี้ดังนั้นโปรดติดตามและเพลิดเพลินไปกับปีใหม่ของการซื้อขาย.

ติดตาม OKEx ได้ที่:

เว็บไซต์: https://www.okex.com

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
Adblock
detector
map