Jay Hao: Kripto Piyasasında – Oran Düşürme, Kantitatif Gevşeme, Devre Kesici ve Gelecek

Bu hafta, Federal Rezerv, federal gösterge faiz oranı hedef aralığını% 0-0.25’e düşürdü ve 700 milyar dolarlık büyük bir niceliksel genişleme programı başlattı. Ancak piyasa bunu olumsuz olarak değerlendirdi ve ABD hisse senedi vadeli işlem endeksinin düşüşüne neden oldu. Aynı durum, BTC fiyatının kısa bir yükselişten sonra tüm kazançlarından vazgeçtiği Bitcoin pazarında da oldu. Fed’in 10 yıl sonra tekrar QE’yi başlatmasının nedeni nedir? Bunun kripto para birimleri, blok zinciri endüstrisi ve bir bütün olarak dijital ekonomi üzerinde nasıl bir etkisi olacak? Kripto piyasasının panik satışına karşı korunmak için bir devre kesici geliştirmesi uygun mu??

Niceliksel genişlemenin gerekliliği

Birçoğu, Fed’in aniden QE’yi başlatmaya karar vermesine şaşırmış olsa da, ben hiç şaşırmadım. Fed’in bunu yapması kaçınılmazdır. Neden? ABD hükümeti, likidite kriziyle başa çıkmak için temelde geleneksel para politikası araçlarından yoksun olduğu için – zaten faiz oranını düşürdü..

Fed, finansal veya ekonomik bir krizle karşı karşıya kaldığında piyasaya likidite enjekte etmek için genellikle Federal Rezerv Fonu oranını düşürür. Geçtiğimiz hafta doğrudan hedef faiz oranını 50 baz puan indirdiler ve% 1,25 gibi düşük bir seviyede tuttular, ancak yine de likidite krizini çözemediler ve ABD piyasasındaki düşüş devam etti..

Federal gösterge faiz oranı ancak sıfıra indirilebilirdi ve şu anki düşük faiz oranı olan% 1.25 için daha fazla indirim yapılmasına pek yer yoktu. Son derece düşük faiz oranları (sıfır faiz oranları) hala piyasa likiditesini azaltmaya yardımcı olamazsa, Fed’in parasal genişlemeyi başlatarak geleneksel olmayan para politikası aramaktan başka seçeneği kalmayacaktır.

Faiz indirimi ile niceliksel genişleme arasındaki fark nedir? Faiz indirimi, fonların maliyetini düşürmek ve piyasanın borçlanma maliyetlerini düzenleyerek piyasaya likidite enjekte etmek anlamına gelir; niceliksel genişleme, piyasanın sürekli olarak çok sayıda devlet tahvili satın alarak bankalara likidite enjekte etme fon miktarını artırmakta, bankaları sıfır faiz oranlarına rağmen kredi vermeye zorlamakta ve dolayısıyla piyasa likiditesini artırmaktadır. Bu nedenle, nicel genişleme, faiz oranları düştüğünde piyasa likiditesini korumak için alışılmadık bir çözüm olarak kabul edilir..

QE neden piyasada düşüşe yol açtı??

Sıfır faiz oranı ve niceliksel genişleme politikasının her ikisi de piyasaya likidite enjekte etmeyi amaçladığına göre, o zaman ABD vadeli işlem piyasası neden düştü? Gelecekte kripto para birimleri üzerindeki etkileri nelerdir??

Milton Friedman bir keresinde isteğe bağlı politikaların istenen etkilere ulaşmasının zor olduğunu ve bazen geri tepebileceklerini söylemişti. Bu kez parasal genişlemenin ölçeği piyasa beklentilerini çok aştı, sadece faiz aralığını neredeyse sıfıra düşürmekle kalmadı, aynı zamanda doğrudan niceliksel genişlemeyi de başlattılar. FED, geleneksel para politikaları açısından bu kez gerçekten dışarı çıktı. Gelecekte başka bir finansal kriz olursa, Fed sadece QE kartı ile kalır..

Daha da önemlisi, böyle bir hareket piyasaya da olumsuz bir sinyal verdi – eğer ciddi bir mali kriz değilse, Fed neden bu kadar büyük bir çözüm uyguladı? Fed’in yaptıkları, gerçekten de ekonomik beklentiler konusunda karamsar olduklarının sinyalini verdi, bu da piyasa endişelerini ateşledi ve düşüşe yol açtı..

QE, kripto pazarını nasıl etkileyecek??

Peki bu kripto piyasasını nasıl etkiliyor? Teoride, Fed’in gevşek para politikası, orta ve uzun vadede Bitcoin fiyatını artıracak. Şu anda, kriptoları iki şekilde etkileyebileceğini bekleyebiliriz:

1. Gevşek para politikası → banka kredisinde artış → likiditede artış → artan fonun bir kısmı kripto pazarına akacak ve kripto fiyatlarını artıracak

2. Gevşek para politikası → piyasa faiz oranları düşüyor → dolar cinsinden varlıkların getirisi düşüyor → fonlar dolar piyasasından dışarı akıyor ve doların değer kaybetmesi → fonların bir kısmı kripto piyasasına akıyor ve kripto fiyatlarını yukarı çekiyor

Yukarıdaki iki beklentinin çoğunlukla teorik olduğunu unutmayın. Faiz oranı ile Bitcoin fiyatının ilişkili olup olmadığı belirsizdir. Bitcoin gibi kripto para birimleri, çoğu küresel yatırım kurumunun varlık tahsis havuzuna dahil edilmediğinden, faiz indiriminin yürürlüğe girmesi daha uzun zaman alabilir. Bu nedenle, kripto piyasası, özellikle Bitcoin fiyatı, kısa vadede Fed’in gevşek para politikasından pek etkilenmez, ancak bunun orta ve uzun vadede gerçekleşmesini bekleyebiliriz..

Kripto pazarı için devre kesici mümkün değil

Öte yandan ABD borsası, son piyasa şokunun ortasında devre kesicileri dört kez attı. Kripto para birimi topluluğu arasında, kripto borsaları için bir devre kesici (ticaret borsası) sistemi kurma olasılığı hakkında tartışmalara yol açtı..

Devre kesici, küçük ve orta ölçekli yatırımcıların menfaatlerini koruyabilen ve büyük kayıplara uğramalarını engelleyebilen koruyucu bir mekanizmadır. Bununla birlikte, kripto para piyasası söz konusu olduğunda, yerine koymak zor olacaktır. İşte nedenine bir göz atın.

Birincisi, kripto piyasasındaki oynaklık yüksek. Devre kesiciler için eşik ayarlamak zor olacaktır. Geleneksel pazarlara bakıldığında, devre kesici sistemi tetiklenmeyeceği umuduyla yıllar içinde çok sayıda yenileme geçirdi. Çünkü durduğunda, sadece ticareti durdurmakla kalmayacak, aynı zamanda kaçınılmaz olarak piyasayı da bozacaktır. ABD borsasında, S&P 500 endeksi sırasıyla% 7,% 13 veya% 20 azalmıştır. Son yirmi yılda, devre kesici iki% 7’lik düşüşün ardından iki kez tetiklendi. Kripto para piyasasına bir göz atalım. 2019’daki verilere göre, günlük bitcoin fiyat değişiminin medyanı% 12, yani bir devre kesiciyi% 7’ye ayarlarsak, bitcoin ticaret piyasası birden fazla engelle karşılaşmış olabilir ve bu da tüm kripto piyasasını olumsuz etkiler..

Dahası, kripto para piyasası 7/24 çalışır ve kripto para birimleri birçok borsada işlem görür. Bir ticaret platformunun bir devre kesiciyi uygulayıp tetiklediğini hayal edin, borsalar arasında bir kripto varlığının fiyat farkı olacak ve yatırımcıları arbitraj yapmaya yönlendirecek. Sonunda, devre kesici amacına uygun olarak başarısız olacaktır..

Örneğin, Exchange A, Bitcoin için bir devre kesici uyguladı. Bir gün, Bitcoin fiyatı büyük ölçüde düşüyor. Exchange A bir devre kesiciyi tetikler ve Bitcoin fiyatı 9.000 $ ‘da kalır. Aynı zamanda, Bitcoin piyasa fiyatı diğer borsalarda 8.000 dolara düştü. Orada, boşluk tüccarlar için arbitraj fırsatları yaratır. Exchange A, durmanın ardından işlem yapmaya devam ettiğinde, platformundaki Bitcoin fiyatı, arbitrajın etkisiyle kaçınılmaz olarak 8.000 $ ‘a düşecektir. Bu durumdan, devre kesicinin açık kripto piyasası için hiç etkili olmadığını görebiliriz..

Ya sektördeki tüm borsalar veya büyük borsalar tek tip bir devre kesici sistemi uygulamak için bir fikir birliğine varırsa? İşe yarayacak mı?

Cevap hayır. Çünkü böylesi bir ittifak aslında bir karteldir (Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü, diğer adıyla OPEC, bir kartel örneğidir), çünkü üyeleri aldatıcı bir güdüye sahip olma eğiliminde oldukları için doğası gereği istikrarsızdır. Böyle bir durum bir tutuklu ikilemidir. Bu, bir devre kesici tetiklendiğinde, ittifaktaki bazı borsalar gizlice ticaret yaparsa, pazar payı ve gelir açısından onlara önemli faydalar getireceği ve daha sonra diğer üyeleri de aynı şeyi takip etmeye teşvik edeceği anlamına gelir. Ardından, bir Nash dengesi oluşturulacak – borsalar masanın altında işlem yapacak veya devre kesici sistemini tamamen terk edecek. Sonunda sistem felç olacak. Son petrol düşüşü aynı zamanda mahkumların ikilemine bir örnek – Suudi Arabistan Rusya’dan petrol üretimini azaltmasını talep etti, ancak ikincisi pazar payı ve gelirini reddetti. Müzakerelerin bozulması, Suudi Arabistan’ın petrol arzında bir artışa neden oldu ve bu da ham petrol fiyatlarını daha da ucuz şişelenmiş suya düşürdü. Her iki taraf da ilk etapta üretim azaltma anlaşmasına uyarsa, durum şimdi farklı olacaktır..

Para politikaları başarısız oluyor

Aslında, sadece kripto para birimlerinin oynaklığına odaklanmamalı, aynı zamanda Fed’in kesintisinden sonra kripto ekonomisinin geleceğini de düşünmeliyiz. Fed’in agresif QE politikasının yalnızca geleneksel finans piyasasını canlandırmada başarısız olmakla kalmayıp, aynı zamanda keskin bir düşüşle sonuçlanması da dikkate değerdir..

Sözde nicel genişleme politikasının para basmakla aynı olduğu bir sır değil. Fed, QE’yi uygulamak için para arzını artırarak aslında ABD’nin sürekli dolar değer kaybı nedeniyle borç geri ödeme baskısını hafifletmek için dünyadan senyoraj topluyor. Bu nedenle, bazı ülkeler bunun kendi çıkarlarına zararlı bir eylem olduğuna inanmaktadır. Ayrıca, bu isteğe bağlı yaklaşımın etkinliği şüphelidir. Amerikalı Nobel Ödüllü ekonomist Milton Friedman, ihtiyari politikanın döviz piyasasında gecikmesi olduğundan, aşırı uyarım veya aşırı daralmanın ekonomik faaliyetler üzerinde olumsuz etkilere neden olabileceğini belirtti..

Yukarıdaki nedenden ötürü, Friedman, dolar arzındaki büyüme oranının ülkenin ekonomik büyümesine ayak uydurmasını sağlamak için Fed’in ABD’nin beklenen ekonomik büyümesine dayalı bir para politikası yürütmesi gerektiğini öneren “tek kurallar” ı önerdi. Buna ek olarak, hükümet herhangi bir para birimi müdahalesi yapmamalı ve ekonomik dengeyi korumak için piyasanın görünmez eline karşı açık bir tutum sergilemelidir. Daha sonra, Robert Mundell gibi bazı ekonomistler, Fed’in para politikasının tek yönünün "para arzı" -e "şişirme".

ABD ekonomisinin stagflasyonla karşı karşıya kaldığı ve Keynesyen politikaların başarısız olduğu 1970’lerde, Fed’in o zamanki Başkanı Paul Volcker, ABD’yi stagflasyondan başarıyla kurtaran ve doların dünya olarak statüsünü pekiştiren tek kural ilkesine dayalı bir dizi para politikası uyguladı. önde gelen para birimi. Aynı zamanda en büyük Fed Başkanı olarak biliniyordu..

Ancak Alan Greenspan, Fed Başkanı olarak devraldıktan sonra, tek kural sistemi sadece ismen mevcuttu. O zamandan beri, Fed faiz oranlarını düşük tuttu ve emlak ve sermaye piyasalarındaki büyümeyi yönlendirmek için çok para serbest bıraktı, bu da dolaylı olarak 2008’deki yüksek faizli mortgage krizine yol açtı. Dahası, Fed’in para politikası genellikle politikacılara yönelik siyasi müdahaleye tabidir. . Örneğin, Trump 2017’de göreve geldikten sonra, borsa patlamasını her zaman başarılarından biri olarak görüyor ve Fed’i faiz indirimleri için çağırıyor. Fed’in para politikalarının bağımsızlığına gölge düşürüyor.

Bitcoin, gerçek dünya ekonomisine iyi bir referanstır

Bir ülkenin para politikalarının yönetimler arasında sürekliliği sağlayan ve siyasi partilerin müdahalesinden uzak olması nasıl sağlanır? Bence Bitcoin bize iyi bir örnek veriyor. Bitcoin üzerindeki token arz limitinin, deflasyona ve ekonomik depresyona neden olacağı için modern para sistemine uygulanması konusunda hemfikir olmasam da, "kod kanundur" bizim için değerli bir referanstır. Merkez bankaları, politikacıların müdahalesini ve para politikalarını kötüye kullanmasını önlemek için kendi dijital para birimlerini oluşturabilir. Dijital para birimi ihraç sisteminde tek kural ilkesi benimsenirse, bu bir kredi para biriminin devalüasyonunu önleyebilir ve normal ekonomik büyümeyi sürdürebilir..

Blockchain teknolojisi ve kripto para birimleri, yukarıdaki varsayımda hayati rol oynayacaktır. Tabii bu şimdiye kadarki sadece hayalim. Blockchain teknolojisinin ve kripto para birimlerinin başarısına ulaşmanın uzun bir yolu var. Blockchain ve kripto topluluğundaki tüm taraflar, rüyayı gerçekleştirmek için birlikte çalışmalıdır..

OKEx’i takip edin:

https://twitter.com/OKEx

https://www.facebook.com/okexofficial/

https://www.linkedin.com/company/okex/

https://t.me/OKExOfficial_English

https://www.reddit.com/r/OKEx/

https://www.instagram.com/okex_exchange

Steemit: https://steemit.com/@okex-official

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
map