Hur centraliserade växelvolymer illustrerar DeFi: s boom-and-bust-cykel

Med data från Kaiko granskar OKEx Insights DeFi: s boom-and-bust-cykel 2020.

När 2020 närmar sig sitt slut visar sig den decentraliserade finanssektorn vara ett av årets hetaste segment inom blockchain- och kryptovalutaindustrin.

DeFi avkastningsodling – en process för att låsa kryptotillgångar i utbyte mot tokenbelöningar – exploderade under sommaren när miljontals dollar flödade in i alla typer av protokoll, men marknaden svalnade snabbt när de ultrahöga avkastningarna försvann i september. Efter att bubblan sprängde uppvisade många topp DeFi-token-priser stora förluster nästa månad.

Dels på grund av prisökningen på BTC och förväntningen på lanseringen av fas 0 av Ethereum 2.0 den 1 december har optimismen kring DeFi återhämtat sig – och det har också priserna på DeFi-tokens.

Under tiden har centraliserade börser som OKEx också spelat en viktig roll för att förbättra DeFi-projektens popularitet, eftersom många börser har varit snabba att lista nya DeFi-tokens. Enligt OKEx August Microstructure Report stod DeFi-tokens endast för 19% av OKEx totala spotvolym. Detta antal steg till 25% i september.

Med uppgifter från blockchain-analysföretaget Kaiko, OKEx Insights analyserade flera DeFi-tokens som handlades på centraliserade börser i ett försök att ge marknadsaktörerna ett annat perspektiv på den förändrade aptiten för sådana tokens över tiden. De tio tokens som undersöktes var:

  • Balancer (BAL)
  • Förening (COMP)
  • Kurva (CRV)
  • Kyber Network (KNC)
  • Chainlink (LINK)
  • SOL
  • SushiSwap (SUSHI)
  • Uniswap (UNI)
  • yearn.finance (YFI)
  • DFI.money (YFII)

DeFi-cykeln, en överblick

Några av de viktigaste händelserna som har hänt inom DeFi-sektorn i år inkluderar:

  • Lanseringen av yearn.finances styrningstoken, YFI, i mitten av juli
  • Lanseringen av Curve och dess styrningstoken, CRV, den 13 augusti
  • SushiSwaps vampyrattack mot decentraliserat utbytesprotokoll Uniswap genom att lägga till sin SUSHI-token som ett incitament för likviditetsleverantörer den 28 augusti
  • Uniswap’s airdrop of its governance token, UNI, to its community on Sept. 17

Det totala värdet låst i decentraliserat – vilket helt enkelt indikerar den sammanlagda mängden kapital som lagrats i DeFi-smarta kontrakt – steg från 1 miljard dollar i början av juli till 9,75 miljarder dollar i början av september, vilket var toppen av den framväxande marknadens explosion. Den 2 september pressades Ethereums transaktionsavgifter upp till en rekordhög nivå på i genomsnitt 0,032 ETH per transaktion (värt cirka $ 15 då). TVL i DeFi såg sedan sin största retracement och sjönk från det högsta av 9,75 miljarder dollar till 7,79 miljarder dollar under bara fyra dagar i början av september..

TVL i DeFi-produkter har kontinuerligt stigit högre, trots olika plotvridningar. Källa: DeFi Pulse

Migreringen från DeFi-protokoll i september kom vid en tidpunkt då både traditionella marknader och kryptovalutamarknader drabbades hårt. Detta översattes till en försäljning av DeFi-tokens, vilket pressade priserna ytterligare. Men det totala låsta värdet har återupptagit sedan dess med olika vändningar. På samma sätt har summan av alla DeFi-projektens börsvärde i allmänhet ökat i november – men denna siffra har fortfarande inte återhämtat sig från sin 2 september-historia på 19,55 miljarder dollar..

Med priset på BTC som sjönk nästan 10%, från 11 500 $ till 10 000 $, den 3 september, var det inte förvånande att DeFi-bubblan äntligen skulle brista. Ultrahöga avkastningar utrotades efter att tokenpriserna sjönk, och avkastningen för jordbruket minskade gradvis tillbaka till ett intervall som var mer i linje med deras högrisknivåer. BTC återfick 11 500 dollar efter 40 dagar, men DeFi-tokens upplevde generellt en lång nedgång och kom inte tillbaka förrän i början av november.

DeFi-börsvärdet har fortfarande inte återhämtat sig från sin topp den 2 september. Källa: CoinGecko

Handelsvolymer avslöjar bytesanvändares förändrade preferenser


DeFi-bommen under sommaren och tidigt på hösten gjorde att användare av centralbörser var angelägna om att bygga eller säkra sina DeFi-exponeringar. I slutet av september hade OKEx listat 50 DeFi-tokens på plattformen och erbjuder myntmarginerade swappar för åtta av dessa DeFi-tokens och USDT-marginalbyten för 27 av dem – även om vissa swappar inte startade i tid för att fånga toppen i slutet av augusti och början av september.

OKEx Insights undersökte 10 DeFi-token-swappar med hög volym med hjälp av data från Kaiko. Volymen av swappar visar att utbytesanvändarnas aptit för att handla nyskapade DeFi-tokens och avkastningsodlingstoken har varit minst sagt entusiastisk.

Före september dominerade DeFis länge ledande marknadsvärde, LINK, upp till 80% av handelsvolymen för de 10 valda tokens. Ankomsten av ett evigt byte av SUSHI på OKEx började äta bort en del av LINKs dominans. Den 6 september hade SUSHIs eviga bytesvolym ökat till 10 miljoner dollar, vilket tog en andel på 10% från LINKs dominans. Ytterligare tillväxt i DeFi-handelsvolymen fortsatte under påföljande vecka, med bytesvolymerna för YFII och YFI uppgick till 51 miljoner USD respektive 28 miljoner USD den 12 september. Som ett resultat sjönk LINKs handelsvolym snabbt med sin dominans under 25%.

Noteringen av en ständig byte av UNI på OKEx var nästa höjdpunkt i september, vilket ledde till en betydande ökning av handelsvolymen på börsen. UNI såg en massiv 183 miljoner dollar i evig bytesvolym den andra handelsdagen, vilket svarade för 70% av intradagsvolymen av de 10 valda tokens – en enorm skillnad från SUSHIs marknadsintresse. UNI: s popularitet bibehölls fram till mitten av oktober, då handelsvolymen vändes igen av LINK och följaktligen minskade handlarnas entusiasm för UNI snabbt.

Dessutom observerade vi att de totala DeFi-bytesvolymerna sjönk kraftigt under andra halvan av oktober på grund av den ihållande nedgången i DeFi-tokenpriser, YFI och YFII fick en större andel av den totala volymen på grund av deras enorma volatilitet. YFI, till exempel, föll från högsta $ 40 000 till $ 8 000 på cirka 50 dagar. Under denna nedgång flyttade marknadsaktörerna från att handla DeFi-tokens.

Nedgången på priserna för dessa nya DeFi-tokens började den 5 november, när priset på BTC steg från 14 000 dollar till nästan 16 000 dollar. Priset på UNI återhämtade sig 14% vid det datumet, efter att ha sjunkit till så lågt som $ 1,80. Sedan dess har priserna på DeFi-tokens följt BTC: s dramatiska ökning och många av dem överträffade BTC i november.

DeFi-tokens swaphandelsvolym steg kraftigt i mitten av september med lanseringen av UNI och återhämtade sig igen i början av november. Källa: Kaiko, OKEx

När det gäller bytesvolymen minskade LINKs andel av den totala DeFi-volymen än en gång – YFI, till exempel, återhämtade sig från 15 miljoner dollar den 1 november till 97 miljoner dollar den 18 november. i bytesvolym.

Förändringen i LINKs andel av handelsvolymen speglar till stor del marknadens intresse för nya DeFi-tokens. Källa: Kaiko, OKEx

När vi undersöker volymerna som illustreras ovan ser vi en avvikare att den 7 november, som var en extremt tung handelsdag – med YFI-, YFII- och LINK-volymer på de högsta nivåerna på två och en halv månad. Detta sammanföll med dagen då Joe Biden blev vald president, enligt utbredd konsensus, i USA. Denna händelse utlöste en handelsboom på centraliserade börser som inte sågs på decentraliserade börser som Uniswap. YFI gjorde ett särskilt flyktigt steg den dagen och steg från 11 800 dollar till högst 17 500 dollar innan det stängde cirka 14 000 dollar. Samtidigt föll dock BTC med nästan 5% intradag, med en prissvängning på 9%.

En annan intressant observation är att SUSHIs volym växte snabbt en vecka innan Uniswap avslutade sin första fas av likviditetsbrytning den 17 november. Den genomsnittliga dagliga volymen för SUSHI efter 12 november hoppade från mindre än 10 miljoner dollar till mer än 20 miljoner dollar, vilket visar att marknadsaktörerna såg slutet på UNI-belöningar som en positiv händelse för SUSHI. När det gäller decentraliserade utbyten återspeglas denna känsla tydligare i förändringarna av TVL i DeFi – dvs. likviditetsleverantörer överförde sina medel från Uniswap till SushiSwap eller andra avkastningsprojekt.

Centraliserade börser gynnades av Uniswaps airdrop

Uniswap’s airdrop på 400 UNI (värt 1200 USD då) skapade en våg av FOMO-känslor den 17 september, eftersom alla ville få sina UNI-belöningar. Omedelbart därefter listade ett antal centraliserade börser omedelbart UNI. OKEx erbjöd till och med en hel uppsättning verktyg för handel med UNI – inklusive spothandel, marginalhandel, swaphandel och myntmarginerade eviga swappar. UNI: s handelsvolym nådde en överraskande hög nivå över centraliserade börser.

Detaljhandelsrosen den andra dagen av lanseringen tredubblade priset på UNI och körde sin spothandelsvolym till 284 miljoner UNI, eller cirka 2 miljarder dollar, över sju utvalda börser, per data från Kaiko. Den dagen var spotvolymen för UNI på OKEx 1,2 gånger den för BTC: s spothandelsvolym. På Binance var detta nummer 2,11 gånger. Detta är en mycket imponerande volym för ett altcoin, och det talar om efterfrågan på det decentraliserade börsens styrningstoken på marknaden.

Även om noteringen av UNI bidrog till extremt höga handelsvolymer för centraliserade börser, varade den frenetiska volymen bara en vecka. Sedan 26 september föll UNI: s spotvolym kraftigt. En återgång i handelsvolymen inträffade efter den 5 november, men det är fortfarande långt ifrån den första handelsveckan.

Även om UNI har noterats under kortast möjliga tid på centralbörser bland de tio undersökta mynten, visar dess pris- och volymtrender den typiska cykeln för en DeFi-token – nämligen en snabb ökning till en gradvis nedkylning, följt av en rimlig återhämtning . På bara två månader har UNI gått igenom denna cykel.

CEX gynnades av UNIs enorma volym i mitten av september. Källa: Kaiko, OKEx

Centraliserade börser ger DeFi säkringsverktyg och utbetalningsställen

När vi jämför förändringen i handelsvolymen mellan UNI: s spot- och ständiga swapphandel på OKEx såg vi att dess volym påverkades starkt av den marknadsskakande airdropen den 17 september och den efterföljande likviditetsbrytningsprocessen..

UNI: s spotvolym överträffade volymen för eviga swappar under de första tre dagarna av handeln – ingen liten bedrift, med tanke på att swappar kan nå högre volymer via hög skuldsättning. Detta innebär att många UNI-belöningar flyttades från Uniswap till de centraliserade börserna för vinstsyfte.

Den höga volymen av eviga byten varade längre och toppade mycket senare. Växelvolymen nådde en heltidshöjd på 56 miljoner UNI den 7 oktober (värderad till cirka 150 miljoner dollar då) och upprätthöll en daglig volym över 20 miljoner UNI fram till 10 oktober. Daglig spothandelsvolym å andra sidan , sjönk under 20 miljoner UNI en vecka efter noteringen, och den har inte återfått den nivån sedan. Ökningen i swappvolym runt den 7 oktober kan vara en återspegling av likviditetsgruvarbetare som säkrar mot nackdelen med deras gruvavkastning när spotpriset återhämtar sig.

UNI: s spotvolym minskade snabbt efter en enastående första vecka, medan höga eviga bytesvolymer varade mycket längre. Källa: Kaiko, OKEx

Även om den totala handelsvolymen för UNI har minskat avsevärt sedan börsnoteringen, steg andelen spothandel gradvis under andra halvan av oktober. Detta är delvis en indikation på att marknadsaktörerna kände till värdet av Uniswap och försökte behålla sin DeFi-exponering genom att hålla UNI-tokens i väntan på hög avkastning i framtiden. Dessutom stängdes många säkringspositioner när slutet av UNI: s likviditetsbrytning närmade sig.

När slutet av UNI: s likviditetsbrytning närmade sig minskade efterfrågan på evig swap medan spotvolymen gradvis ökade. Källa: Kaiko, OKEx

Från och med den 29 november gjorde UNI: s starka uppgång den enda bland de valda 10 DeFi-tokens som postade ett positivt antal sedan 1 september, baserat på noteringspriset efter OKEx på cirka 3,00 dollar. Under samma tidsram har många DeFi-token tappat mer än hälften av sitt värde, medan BTC har fått 56%.

Från 1 september till 29 november misslyckades alla utvalda DeFi-token utom UNI att skörda positivt, medan Bitcoin ökade med 56% under samma period. Källa: TradingView

DeFi kan vara här för att stanna

Efter en granskning av DeFi-handelsdata under de senaste tre månaderna såg vi att de nyskapade DeFi- och avkastningsodlingarna upplevde den boom-and-bust-cykel som är vanlig bland nya tillgångsslag. Marknadsaktörernas uppfattning om dessa tokens har gradvis flyttats från irrationell till rationell när de försökte identifiera tokens med långsiktigt värde. Som ett resultat nådde de bästa DeFi-tokens botten i november. Den 24 november steg dock DeFi: s totala börsvärde för att nå ett nyligen högsta värde på 19,2 miljarder dollar – fortfarande under men mycket nära nivån i början av september. Det totala värdet låst i DeFi nådde också en heltidshöjd på 14,3 miljarder dollar runt den tiden.

Från den höga likviditetsbrytningen under sommaren till den snabba nedgången i början av hösten och sedan den mer mjuka återuppgången under den senaste månaden, kan vi se att decentraliserad finanss historia långt ifrån är över. Med en full bubbla-sprängcykel under bältet kunde DeFi se förnyad tillväxt och aktivitet de närmaste månaderna.

OKEx Insights presenterar marknadsanalyser, djupgående funktioner, originalforskning & samlade nyheter från kryptopersonal.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
Adblock
detector
map