Security Token Protokollerinde Birlikte Çalışabilirlik İhtiyacı – Düşünce Liderleri

Kısa Bir Jeton Tarihi

Bitcoin’in dünyaya blockchain teknolojisini ilk kez tanıtmasının üzerinden 10 yıldan fazla zaman geçti. O dönemde, dağıtılmış defterler için potansiyel kullanım durumlarının listesi, dijital para birimlerinden tedarik zincirlerine ve kimlik yönetimine kadar hızla genişledi. Bununla birlikte, özünde, bu kullanım durumlarının çoğu benzer bir yapıya sahiptir: kullanıcıların dijital varlıkları eşler arası bir temelde tutmalarına ve aktarmalarına olanak tanır. Basitçe söylemek gerekirse, artık süreci yönetmek için merkezi bir güvenilir otoriteye ihtiyaç duymadan dijital varlıkları alıp satabiliriz..

Alanın bu evrimi, doğal olarak, bireyler arasında sahiplenilebilen ve aktarılabilen bir blok zincirindeki dijital varlıklar olan “tokenlerin” icat edilmesine yol açtı. Jetonlar iki ana kategoriye ayrılır: yerel olarak dijital bir varlığı temsil edenler ve temelde yatan bir gerçek dünya varlığını temsil edenler. Bu yeni paradigmadan yararlanılarak, tek başına Ethereum’da yüz binlerce farklı token oluşturuldu ve yazı yazılırken 15 milyar doların üzerinde birleşik bir piyasa değeri var..

Tokenlerin en umut verici uygulamalarından biri, ticari gayrimenkul gibi geleneksel olarak likit olmayan varlıkların bölümlere ayrılmasına ve eşler arası transfer edilmesine izin veren zincir üzerinde gerçek dünyadaki menkul kıymetlerin temsilidir. “Tokenleştirme” olarak bilinen bu süreç, sermaye piyasalarındaki birçok mevcut sorunlu noktayı hafifletme potansiyeli nedeniyle hem eski kurumlardan hem de yeni girişimlerden önemli ölçüde fikir paylaşımı kazanmıştır..

Mevzuata uygunluk

Blockchain, mülkiyeti teknik anlamda devretmeyi kolaylaştırabilirken, menkul kıymet tokenleri hala geleneksel menkul kıymetlerle aynı yasa ve düzenlemelere tabidir. Güvenlik belirteçlerinin düzenlemelerle uyumlu olmasını sağlamak, bu nedenle herhangi bir potansiyel belirteçleştirme için kritiktir ve bugüne kadar benimsenmesi için bir engel oluşturmuştur. Aşağıdaki grafikte görüldüğü gibi, düzenleyici belirsizlik, blok zincirinin benimsenmesinin önündeki en büyük engel olarak kabul edilmektedir..

Blok zinciri alanında, her biri güvenlik belirteçlerinin nasıl düzenlendiği, takas edildiği ve yönetildiğini basitleştirmeye ve standartlaştırmaya çalışan bir protokol tasarlayan çok sayıda proje ortaya çıktı. Yalnızca Ethereum’a bakıldığında, bu sorunu ele alan standartlar yayınlayan projeler arasında Securitize, Harbor, Polymath ve daha fazlası yer alıyor. Bununla birlikte, nihayetinde, bu protokollerin şu anda nasıl tasarlandığına dair herhangi bir değişiklik yapılmadan, yatırımcılar ve borsalar, tokenize menkul kıymetleri alırken ve satarken önemli sürtüşme yaşamaya devam edecekler. Bu neden? Birlikte çalışabilirlik.

Birlikte Çalışabilirlik Önemlidir

Birlikte çalışabilirlik, tokenleştirmenin en önemli faydalarından biridir. Ortak yazılım standartlarını paylaştıkları için, sermaye piyasası uygulamalarının ve ürünlerinin tüm bir ekosisteminin birbiriyle entegre olmasına izin verir. Bununla birlikte, uygulama ve ürün düzeyinde birlikte çalışabilirliği sağlamak için, belirteçlerin kendisiyle en düşük düzeyde başlaması gerekir. Güvenlik belirteci alanında, iki kilit taraf için birlikte çalışabilirlik esastır: borsalar ve yatırımcılar.

Bir borsa olarak, jetonu oluşturan şirket ne olursa olsun, yatırımcılara satın almaya uygun oldukları herhangi bir menkul kıymet jetonunu satın alma yetkisi verebilmek istersiniz. Bu, her bir güvenlik jetonuyla ısmarlama bir entegrasyona sahip olmamak, ancak tüm güvenlik jetonlarında tek tip olan basit ve genel bir entegrasyona sahip olmak anlamına gelir.. 

Bir yatırımcı olarak, ilk katılım sürecinin olabildiğince basit ve sorunsuz olmasını istersiniz. Şu anda bir yatırımcı birden fazla yerden hisse satın almak istediğinde, Müşterinizi Tanıyın “KYC” adlı bir süreçte kişisel bilgilerini defalarca sağlamak zorundadır. Blockchain, bu bilgileri değişmez bir şekilde zincir üzerinde depolayarak bu süreci dönüştürme potansiyeline sahiptir ve daha sonra tüm güvenlik belirteçleri tarafından referans alınabilir. Bu, yeni bir jeton satın almak istediğiniz her seferinde aynı kişisel bilgileri tekrar tekrar sağlamak zorunda olmadığınız anlamına gelir, bunun yerine ilk kayıttan sonra yalnızca tamamlayıcı veya güncellenmiş bilgiler gerekecektir. Bununla birlikte, bu süreç yalnızca güvenlik belirteçleri arasındaki birlikte çalışabilirlik sistemi yöneten standartlara göre tasarlanırsa mümkün olacaktır..

Protokoller

Ethereum’un önde gelen güvenlik belirteci protokollerinden üçü Securitize, Harbor ve Polymath tarafından yayınlandı. Bu protokollerin üçü de Ethereum’un ERC-20 belirteç standardı üzerine inşa edilmiştir ve bunlar daha sonra güvenlik belirtecinin alım satımına uyumu sağlamak için genişletilir. Bu, gerçekleştiği anda her bir işlemin yasallığına ilişkin ikinci bir sözleşmenin sorgulanmasıyla elde edilir..

Protokollerde farklı şekilde adlandırılırken, ikinci bir sözleşmenin kullanımı üçünde de tutarlıdır ve aynı sonucu elde eder: uyumsuz ticaretin önlenmesi. Bu ikinci “Düzenleyici” sözleşme, kullanıcıların KYC’si ve akreditasyon bilgileriyle bunu yapmaya yetkili zincir dışı hizmetler tarafından (örneğin bir değişim veya jetonu veren kuruluş) güncel tutulur..

Bu üç bileşen, bir güvenlik belirtecini düzenlemek için ihtiyacınız olan her şey gibi görünse de (ve en basit haliyle, öyleler), birlikte çalışabilirliği gerçekten belirleyen bileşenlerin nasıl programlandığıdır. Ne yazık ki, protokoller iki temel alanda birlikte çalışabilirlikten yoksundur ve bu, bu teknolojinin sürtünmesine ve yavaş benimsenmesine neden olmaya devam edecektir:

  1. Yetkili taraflar, kullanıcılar hakkındaki zincir içi bilgileri nasıl günceller??

Liman

Harbor, whitepaper’ında şu an için zincirdeki kullanıcı bilgilerini güncelleme yetkisine sahip tek taraf olacağını beyan ediyor. Bu rolün merkezileştirilmesi, borsaların Düzenleyici tarafından atıfta bulunulan hiçbir veriyi güncellemeyeceği anlamına gelir. Bu nedenle, token’ın yeni alıcılarını onaylayamayacak ve tokenlerin Liman platformu dışında kolayca takas edilmesini önleyemeyecekler..

Menkul kıymetleştirmek

Securitize, birden fazla tarafın yetkilendirilebileceği bir sistemi halihazırda uygulamaya koymuştur, yani yatırımcılar uyum bilgilerini birden fazla yerde kaydedebilir ve Securitize’den kendilerinin geçmesi gerekmez. Zincir üzerindeki veriler daha sonra doğrudan yetkili taraf tarafından güncellenir ve Securitize’nin tüm tokenları tarafından görüntülenebilir. Ayrıca, yatırımcıların birden çok kez bilgi vermek zorunda kalmasını önlemek için Securitize, yetkili tarafların yatırımcılarla ilgili zincir dışı depolanan özel bilgilere erişmesine olanak tanıyacak bir API tasarlayarak, bir bireyin uyumlu olup olmadığını veya daha fazla bilgi olup olmadığını kolayca belirleyebilmelerini sağlar gereklidir.

Polymath

Polymath, yetkili bir tarafın zincir üzerindeki verilerinizi güncellemesini sağlamak da dahil olmak üzere çeşitli görevleri gerçekleştirmek için platformlarında gerekli olan POLY adlı yerel bir dijital yardımcı program jetonuna sahiptir. Bir bireyin KYC’ye kendisinin ulaşması için, önce POLY pazarına sıvı bir fiat’ı olmayan POLY tokenleri satın almaları gerekir. Bunun yerine birey, fiat kullanarak Ethereum’un “eteri” (ETH) gibi başka bir kripto para birimi satın almalı ve bunu POLY ile değiştirmelidir. Tokenler daha sonra bir KYC sağlayıcısına teklif vermek için Polymath’ın KYC pazarında kullanılabilir. KYC sağlayıcısı teklifi onaylarsa, birey için KYC kontrolünü gerçekleştirmek için POLY tokenleri ile ödenir. Bu süreç açıkça Polymath platformu için önemli bir ilk katılım sürtüşmesidir ve süreci gereğinden daha karmaşık hale getirir..

  1. Kullanıcılar hakkındaki bu bilgiler daha sonra nasıl saklanır ve zincir üzerinde nasıl erişilir??

Liman

GitHub’daki teknik incelemeye ve akıllı sözleşmelere bakıldığında, Harbor’ın tokenlerinin çoğunun tek bir ortak Düzenleyici sözleşmesini paylaşması ve ortak bir kullanıcı verisi kaynağını paylaşması teknik olarak mümkündür, ancak bu, farklı tokenlar arasındaki düzenleme farklılıklarından dolayı olası değildir. . Ethereum’da canlı Harbor token’larının eksikliği, niyetlerinin bu olup olmadığını veya her bir token’ın kendi Regülatörü ile konuşlandırılıp dağıtılmayacağını netleştirmedi..

Menkul kıymetleştirmek

Securitize’nin protokolü, Düzenleyici sözleşmesinin kullanıcı bilgilerini depolayan üçüncü bir akıllı sözleşmeyi sorgulayacağı şekilde tasarlanmıştır. Bu, her bir jetonun kendi bireysel Düzenleyicisinde kodlanmış benzersiz düzenlemelere sahip olmasını sağlarken, üçüncü sözleşmede ortak bir kullanıcı verisi kaynağını paylaşmaya devam eder, yani bir Securitize jetonu için bir kullanıcı KYC’leri, bilgileri gelecekteki jetonları satın almaya hazır olarak saklanır.

Polymath

Polymath’ın daha sonra her bir Düzenleyicinin etkileşimde bulunduğu zincir üzerinde depolanan merkezi bir uyumluluk verisi kaynağına sahip olup olmadığı veya belirteçlerin kendi yerel bilgi kaynağına sahip olup olmadığı açık bir şekilde belirtilmemiştir. Bununla birlikte, Polymath’ın örnek sözleşmelerine göre, her jetonun farklı jetonlar arasında paylaşılmayan yerel bir bilgi kaynağı kullandığı görülmektedir. Bunun avantajları olsa da, bu kurulum veri fazlalığı ve tutarsızlıkları riske atar..

Aşağıdaki örneği ele alalım: Bob, iki Polymath güvenlik belirteci, ABC ve DEF ile ilgilendiğini ifade etti ve her biri için bir yatırımcı olarak onaylandı. Bu bilgiler, jetonların her biri için Düzenleyici sözleşmesine gönderilir. Bir ay sonra Bob, daha fazla DEF token satın almaya çalışır ancak artık akredite olmadığı anlaşılır. Bu bilgiler, Bob’un yatırımcı statüsünün akredite olmayacak şekilde güncellenmesi için DEF’in Düzenleyicisine gönderilir. Şimdi, zincir üzerinde çelişkili bilgiler var: ABC, Bob’un doğrulanmış bir yatırımcı olduğunu düşünüyor, ancak DEF aynı fikirde değil. Merkezi bir bilgi kaynağına sahip olmanın bu tür tutarsızlıkların oluşmasını önleyeceğini görmek kolaydır..

Protokollerin birlikte çalışabilirliği

Daha önce tartışıldığı gibi, birlikte çalışabilirliğin büyük ölçüde önemli olacağı menkul kıymet belirteçlerinin ihracı ve değişiminde yer alan iki ana taraf vardır: borsalar ve yatırımcılar. Bu tarafların her ikisi de farklı güvenlik belirteçleriyle etkileşimde bulunurken sorunsuz bir deneyim arzuluyor. Öyleyse, protokolleri olduğu gibi kullanıyorsanız, değişimlerin ve kullanıcıların nasıl etkileneceğine bir göz atalım..

Borsalar

Bir değişim olarak, bu protokolleri transfer amacıyla entegre etmek kolaydır: tüm tokenlar, transferleri, onayları ve bakiye kontrollerini başlatmak için tek tip bir arayüz sağlayan ERC-20 token standardını kullanır. Bununla birlikte, her protokolün uyumluluk yönüyle daha fazla entegrasyon çok daha karmaşık hale gelir. Şu anda güvenilir bir tarafın Harbor protokolü üzerinde yetkilendirilmesinin mümkün olmadığını hatırlayacaksınız – bunun yerine kullanıcıları Harbor’a KYC’ye kendileri yönlendirmeleri gerekecek. Daha sonra Securitize’in protokolüyle entegre olabilmek için, güvenilen taraf Securitize tarafından yetkilendirilmelidir; bu, daha sonra yatırımcı KYC verilerine zincir dışı API aracılığıyla erişmelerine ve zincir içi veri deposunda depolanan zincir içi bilgileri güncellemelerine olanak tanır..

Polymath’ın protokolüyle entegrasyon muhtemelen en karmaşık olanıdır. Güvenilir taraf, Polymath’ın KYC pazarında KYC sağlayıcısı olarak kayıt yaptırmalı ve KYC hizmetleri sağlama karşılığında POLY belirteçlerinde teklifler almak için kendilerini ayarlamalıdır. Yatırımcılara KYC hizmetleri sağlarken, güvenilir taraf daha sonra her bir menkul kıymetin Düzenleyicisinde④ bir kullanıcı hakkında depolanan zincir içi yinelenen verilerin tutarsız hale gelmemesini sağlamak için bir yol düzenlemelidir..

Protokoller yalnızca güvenilir tarafın entegre etmesi gereken farklı arayüzlere sahip olmakla kalmaz, aynı zamanda her protokolün borsaya hata raporlaması sağlamak için farklı bir yolu vardır. Bir arayüz oluştururken, meydana gelen herhangi bir hatayı kullanıcılar tarafından anlaşılabilir bir şeye çevirebilmek önemlidir. Örneğin, bir kullanıcı bir jeton satın alamazsa, bu çok çeşitli nedenlerden dolayı olabilir: menkul kıymetin henüz karşılanmamış bir tutma süresi olabilir veya maksimum izin verilebilir sahip sayısını kısıtlayabilir. Bu mesajları kullanıcılara iletebilmek için, santralin her protokol için farklı bir hata raporlama yöntemiyle entegre olması gerekir..

Yatırımcılar 

Yatırımcıların katılımının halihazırda protokollerde tasarlandığı farklı yöntemler, yatırımcıların kişisel bilgileri birçok kez farklı platformlara ve farklı yollarla sağlamak zorunda kalacağı anlamına gelir. Bunun nedeni, Harbor’ın başka hiçbir tarafa yetki vermemiş olması ve Polymath’ın yatırımcıların POLY belirteçlerini kullanarak KYC süreçleri için teklif vermesini istemesidir. Bu uygunluk yöntemlerinin uygulanmasından kaynaklanan sürtüşme, yatırımcıları aksi takdirde satın alacakları menkul kıymetleri satın almaktan alıkoyabilir veya alamamasına neden olabilir..

Yatırımcılar üzerindeki bu protokol kaynaklı sürtüşmenin ölçeği, borsaların her bir protokolü entegre etme şekliyle biraz hafifletilebilir. Örneğin, bir yatırımcı bir Polymath belirteci satın almak için bir borsada KYC’yi seçerse, bu değişim, yetkilendirilmişse, Securitize’nin veri depolamasını aynı anda güncellemeyi seçebilir. Bu, gelecekte ihtiyaç duyulması durumunda yatırımcının bilgilerinin zincirde olduğu anlamına gelir. Bununla birlikte, mevcut protokol tasarımlarında herhangi bir değişiklik yapılmazsa, menkul kıymetlerin tescil ve satın alma süreci göz korkutucu olmaya devam edecektir..

Çözümler

Bu sorunun çözümünün karmaşık olması gerekmez. Aslında, Ethereum’da halihazırda aktif olan herhangi bir tokenı değiştirmeden belirli çözümleri sunmak mümkündür. Hem borsalar hem de yatırımcılar için minimum sürtüşme ile sonuçlanan ve birçok farklı uyum verisi kaynağına sahip olmanın neden olduğu veri tutarsızlıklarını önleyen ideal bir çözüm, Securitize’nin merkezileştirilmiş zincir içi veri deposuna çok benzeyecektir; ancak, böyle bir kurulum daha sonra endüstri çapında bir ölçekte benimsenmelidir.

Zincir üzerinde merkezi bir bilgi kaynağına sahip olunarak, veri tutarsızlıklarının riskleri ortadan kaldırılır ve yatırımcılar tek bir uygunluk doğrulaması ile farklı menkul kıymetler satın alabilirler. Bu merkezi sözleşme, transferin tüm güvenlik belirteçleri için uyumlu olduğunu ve transferin devam edeceğini veya geri döneceğini doğrulayacaktır. Tüm yetkili borsalara erişilebilen zincir dışı API, yatırımcı uyum bilgilerinin borsalara iletilebileceği ve yatırımcılardan veri sağlamalarının istenmesi gereken sayıyı azalttığı anlamına gelir. Bu yönler birlikte, borsaların gerektirdiği entegrasyon çalışması miktarını da büyük ölçüde azaltır..

Bunun gibi yeni bir sistemin getirilmesi açıkça bazı komplikasyonlara neden olur ve bir dizi sorunun hala çözülmesi gerekir. Örneğin, her bir borsanın nasıl yetkilendirileceğinin tasarımında: bir değişime güvenilmesi gerektiğine kim karar veriyor? Uzlaşmaya varılmasına izin veren bir sistem tasarlamak için zaman harcanmalıdır..

Sonuç

Menkul kıymetlerin tokenlaştırılması, kısmen yasal uyumluluğun karmaşıklığından dolayı, geliştirme ve benimsemenin erken aşamalarında olan bir alandır. Protokollerin yayınlanması, her aktarımın yürütülmesinde uygulanmasını sağlayarak bu düzenlemelerin çoğuna uyumu basitleştirse de, bunun sorunsuz bir süreç haline gelmesi için hala uzun bir yol var. Yatırımcı bilgilerinin hem zincir içi hem de zincir dışı nasıl saklandığı ve güncellendiğine ilişkin protokoller arasında bir anlaşma yapana kadar, ilgili tüm taraflar için kayıt ve yatırım süreçleri boyunca önemli bir sürtüşme devam edecektir..

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
map